通过这位汗青上最伟大的投资者之一，进修他正在仓位办理、型买卖、风险节制取市场心理方面最无力量的洞见。他于1953年出生于美国，先正在鲍登学院进修英语，1977年，他半途退出博士项目，插手国平易近银行担任投资阐发师，由此了一段传奇般的职业生活生计。1981年，德鲁肯米勒创立了杜肯本钱办理公司（Duquesne Capital Management），并敏捷成立起杰出的投资业绩。他的成功惹起了乔治·索罗斯（George Soros）的留意，后者正在1988年至2000年间邀请他配合办理量子基金（Quantum Fund）。正在此期间，德鲁肯米勒参取并从导了投资史上最出名的买卖之一——1992年做空英镑的买卖，该买卖获利跨越10亿美元，被称为“击溃英格兰银行”。正在办理杜肯本钱的30多年时间里，德鲁肯米勒实现了年均报答率跨越30%，且没有呈现过吃亏年份。2010年，正在基金办理规模跨越120亿美元时，他选择封闭基金，转而专注于办理本人的家族办公室。他的小我净资产估量约为69亿美元。德鲁肯米勒以否决过度分离、从意正在高确信度时进行大规模集中押注而闻名。以下语录清晰展示了他对仓位规模的焦点。“最伟大的投资者，城市正在本人高度确信的处所进行大规模、集中的押注。他们不会买35只或40只股票来分离投资。”“我最喜好的一句话，可能来自马克·吐温：‘把所有鸡蛋放正在一个篮子里，然后好都雅着这个篮子。’我认为，这恰是伟大投资者的做法。”“98%的基金司理和小我投资者所犯的错误正在于：他们感觉本人必需什么都参取。但若是你实的看清了机遇，就该当把所有鸡蛋放正在一个篮子里，而且很是认实地盯紧它。”“集中押注反而会降低你的全体风险。实正让你陷入麻烦的，往往是当你持有35只或40只标的的时候。若是你有一个庞大的焦点仓位，它会一直占领你的留意力。”德鲁肯米勒的这种做法，间接挑和了保守的投资组合理论。他认为，高度集中的投资组合现实上能降低风险，由于它你对持仓连结高度专注；而持有过多标的，反而会稀释留意力取投资报答。这种，取杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）正在当时代所强调的仓位管慧，可谓一脉相承。大概没有哪位投资者比德鲁肯米勒更因“要像猪一样下沉注”这一而闻名。以下这些语录，展现了他若何正在导师乔治·索罗斯的影响下，学会将盈利买卖的潜力阐扬到极致。“索罗斯我：当你对一笔买卖具有极强时，就必需曲击要害。敢当‘猪’是需要怯气的，用庞大杠杆去扛住并放大利润，同样需要怯气。”“我刚入行时听到的第一句话是：多头赔本，空头赔本，唯独猪会被宰。我今天坐正在这里告诉你——我就是那头‘猪’。并且我，正在这个行业里想要获得持久、显著优于他人的报答，独一的体例就是当一头‘猪’。”“索罗斯为数不多实正过我的时候，是正在我对市场判断完全准确，却没有把机遇阐扬到极致的时候。”当德鲁肯米勒告诉索罗斯，他筹算用基金100%的仓位去做空英镑时，索罗斯带着不屑地回应道：这个机遇好到该当做空200%。“我从来不消止损单，一次都没有。正在我看来，这是我听过最笨笨的概念。但同时，只需我买入一项资产的来由发生了变化，我也从来不会死扛不放——那就是你必需卖出的时辰。”“我一直正在思虑若何避免亏钱，而不是若何赔本。不要专注于赔本，要专注于你曾经具有的工具。”这种，取另一位宏不雅买卖传奇人物——保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）高度类似。他的诸多名言同样强调：风险办理占领了成为买卖者的90%。“索罗斯是我见过最擅长止损的人。他并不正在乎一笔买卖是赢是输。若是一笔买卖行欠亨，他对本人正在其他买卖中获胜的能力充满决心，因而能够毫不犹疑地分开这个仓位。”德鲁肯米勒最主要的投资之一，是基于将来将要发生的工作去投资，而不是基于当下正正在发生的工作。“投资者的最大错误，就是只看当下，而不是向前看——不是去看冰球现正在正在哪儿，而是去看它将要滑向哪里。”“一家公司的汗青盈利环境并不主要。实正该看的，是市场认为它将来会赔几多钱。若是你能提前两年看到某些工作将取市场共识完全分歧，那就是你赔本的体例。”德鲁肯米勒，投资决接应放眼将来18—24个月。市场订价反映的是对将来的预期，因而，成功的投资者必需提前判断市场接下来会若何订价。德鲁肯米勒认为，比拟智商，心理本质取性格对投资成功更为主要。这一点取马克·道格拉斯（Mark Douglas）正在买卖心理学中强调的概念高度分歧。“当智商跨越125之后，投资成功取智商几乎不再相关。一旦具备了一般的智力程度，实正需要的，是节制那些会让别人陷入投资窘境的感动的性格。”“我认为，投资心理无疑是最主要的，其次是风险节制，而最不主要的，反而是你正在什么价位买入和卖出。”“我一曲喜好玩逛戏，率直说，投资就是一场大型逛戏。你需要判断、、矫捷，而且具有合作性。”“鞭策全体市场的不是盈利，而是美联储……要关心央行，关心流动性的变化。大大都市场参取者都盯着盈利和保守目标，但实正鞭策市场的是流动性。”德鲁肯米勒将本人大量的成功，归功于向伟大导师的进修，特别是乔治·索罗斯，以及他职业生活生计晚期的导师——斯佩罗斯·德雷勒斯（Speros Drelles）。“若是你处退职业生活生计晚期，让你正在一位伟大的导师和更高的薪水之间做选择，永久选择导师，毫不犹疑。而且，正在你的进修曲线达到极点之前，连离师这件事都不要去想。”德鲁肯米勒的职业轨迹充实证了然向顶尖人物进修的力量。他取乔治·索罗斯并肩工做了12年，索罗斯的反身性理论取买卖哲学，深刻塑制了德鲁肯米勒的市场不雅。他由此接收了关于仓位办理、风险节制，以及正在高度确信时敢于沉仓下注的怯气。“正在资金办理过程中，我曾带着极强、极强的去相信良多工作，但良多时候我是错的。当你押上全数身家，而发生变化时，你就必需随之改变——这一曲是我办理资金的体例。”正在1987年股灾前一天，德鲁肯米勒认为抛售曾经竣事，将仓位从净空头转为130%做多。当他认识到判断错误后，第二天立即将整个投资组合反手做空，反而正在股灾中赔了钱。这一事务充实表现了他强大的心理弹性，以及认可错误并敏捷改正的能力。